中小企业的天堂
本报记者/崔磊 2008-4-17 15:15:39 时尚女报 165期时尚女报
4月1日，《创业板上市管理办法》意见征求正式结束，投资者翘首期盼创业板推出的日子也因此渐行渐近。酝酿许久的中国版“纳斯达克”，10年磨一剑，终于要揭开它神秘的面纱，一些符合标准的企业都在跃跃欲试，希望能在创业板的天堂中淘金。 套标准任一套达标即可：一是在最近两年连续盈利、净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年净利润不少于500万元、营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。虽然创业板上市门槛会比主板低很多，但是，对于创业企业而言，要从公司股权结构、法人治理结构到财务制度等方面进行整合，使之符合上市要求。 散户投资需谨慎 相关链接
新闻背景
创业板渐行渐近
从1999年开始，深交所就开始筹备创设创业板，历时9年的创业板终于即将“修成正果”。日前，证监会正式发布《创业板规则征求意见稿》和《创业板发行上市管理办法征求意见稿》。因为风险比较大，创业板将对上市企业设置必要的门槛，深交所现已为创业板筹备了200家左右的上市公司资源。
名词解释
什么是创业板？
创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。
专家点评
创业板 企业发展的春天
上海浦东发展银行长春分行财富管理经理 李书
记者：我国目前推出创业板的作用体现在哪里？对企业有何影响？
李书：为中小型科技企业和处于初创阶段的民营企业提供一个持续融资的渠道。无论在国内还是国外，中小型科技企业都曾经或正在面临融资的困境。创业板的设立将使中小型科技企业或部分成长潜力较好的民营企业通过初次上市、增发新股、配股等途径获得企业发展所必需的资金。它在为风险资本提供退出渠道的同时，也推动企业内部结构的完善，进一步提高公司的竞争力。按照我国多层次资本市场发展的“三步走”设想，目前出台规定的创业板市场，应该称之为“成长型企业市场”，也就意味着，登陆这个市场的企业应该是具备一定盈利能力的、并能够实现高速成长的企业。
记者：其它国家的创业板发展情况是怎么样的?
李书：目前，国际上的创业板市场主要有：美国的纳斯达克市场，英国另类投资市场，法国新兴证券市场以及欧洲新市场，新加坡证券交易及自报价系统市场 ，马来西亚证券交易及自动报价场外证券市场，吉隆坡证券交易所第二板市场，以及我国台湾场外证券市场等。
各国的创业板市场中，以美国纳斯达克最为成功。其经验在于：美国高科技产业的蓬勃发展为纳斯达克提供了良好的上市资源；通过明确的定位和良好的制度保持了市场的流动性。
记者：创业板适合什么样的企业试水，计划上市的企业需要做哪些准备？
李书：《意见稿》对上市发行人的准入门槛是，净资产在发行前不少于两千万元，在创业板发行后的股本总额不少于3000万元。同时对财务状况上的两
华泰证券股份有限责任公司 营销总监 金志明
记者：创业板市场交易有哪些特点？
金志明：在创业板市场交易的证券品种包括：股票、基金、债券（含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等）、债券回购以及经中国证券监督管理委员会批准可在创业板市场交易的其他交易品种。
创业板股票的交易单位为“股”，投资基金的交易单位为“份”。申报买入证券，数量应当为100股（份）或其整数倍。证券实行价格涨幅限制，比例为20%，证券上市首日不设涨跌幅限制。
记者：散户投资创业板市场有哪些注意事项？
金志明：由于创业板的上市公司都是处于创业期的小企业，因此投资风险远远高于主板市场。投资者很难用传统的估值方法对创业板企业进行合理估值，因此两种市场的投资理念和风险控制方法也会有很大的区别，散户投资者介入创业板要有足够的风险意识。
首先，在创业板上市的公司,盈利模式处于初级阶段，经营上容易大起大落。企业的成长周期有很大的不确定性，可能80%的企业最后都无法生存下来，属于高危群体。其次，股价波动较大是创业板的特征。创业板上市公司的规模比较小，涨跌幅放宽，散户投资者在获取信息方面又可能存在严重的信息不对称，创业板公司的股价波动无疑要比主板市场的波动更加频繁。
试想一下，不足三千万流通盘的一只股票，操纵起来是多么容易的一件事情。因此，企业上市时很容易遭到炒作，加剧投资风险。
目前，市场上很多散户投资者对创业板存在误区，放大了市场的投资收益，却忽视了风险隐患。任何投资的收益和风险永远是对等的，它可能让你一夜暴富，也会让你一贫如洗。因此，散户投资者需要对创业板上市企业的投资价值做出理性分析。首先要熟悉创业板的管理办法，认真研究企业的基本面，了解产业的发展趋势以及企业在同行业中的地位。随着主板市场投资者信心的每况愈下，创业板算得上是弱市中的亮点，但是在投资创业板之前，散户一定要有足够的风险意识、敏锐的辨别力，谨慎投资。
创业板面临挑战
尽管目前在建立创业板模式和时机问题上仍然有种种争议，但创业板是中国金融市场上又一次难得的资本积累的机会，同时也是一次风险空前的尝试。纵观各国的创业板，中国创业板目前面临的风险主要是：冲击主板市场、股价容易被操纵、股价涨跌幅度大、违规更难处理。另外，当企业成长至符合主板上市条件后，往往转移至主板，给人留下的印象是在创业板上市的多是不成功的企业，影响了投资者的兴趣和企业上市的意愿，使得市场因缺乏流动性和新鲜血液而衰亡。
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